Halo para calon manajer keuangan masa depan! Selamat datang kembali di blog saya, tempat di mana kita mengupas tuntas segala seluk-beluk dunia keuangan dengan bahasa yang mudah dipahami dan penuh strategi jitu. Kalau Anda sedang menjejaki semester 6 di jurusan manajemen keuangan, saya tahu persis apa yang ada di benak Anda: Ujian Akhir Semester! Rasanya seperti menghadapi gunung Everest, bukan? Jangan khawatir, Anda tidak sendiri. Dulu, saya pun merasakan kecemasan yang sama, namun dengan persiapan yang matang dan pemahaman konsep yang kokoh, segalanya akan terasa lebih ringan.
Artikel ini bukan sekadar kumpulan soal dan jawaban biasa. Ini adalah peta harta karun Anda menuju kelulusan dengan nilai memuaskan. Saya akan membagikan contoh soal yang sering muncul, dilengkapi dengan jawaban detail dan penjelasan langkah demi langkah. Lebih dari itu, saya akan menyertikan strategi belajar yang terbukti efektif dan pandangan pribadi saya tentang bagaimana menguasai materi krusial ini. Mari kita selami samudra manajemen keuangan semester 6 yang mendalam ini!
Semester 6 dalam manajemen keuangan seringkali menjadi titik puncak di mana teori-teori yang selama ini Anda pelajari mulai bertemu dengan aplikasi praktis di dunia nyata. Ini bukan lagi sekadar menghafal rumus atau definisi. Di sini, Anda dituntut untuk memahami logika di balik setiap keputusan keuangan, menganalisis skenario, dan bahkan mulai merumuskan rekomendasi strategis.
Materi pada semester ini biasanya mencakup topik-topik yang lebih canggih dan mendalam, seperti penilaian investasi, manajemen modal kerja yang kompleks, struktur modal optimal, hingga isu-isu keuangan internasional dan tata kelola perusahaan. Kemampuan Anda dalam menguasai topik-topik ini akan menjadi fondasi kuat untuk karier Anda, baik itu sebagai analis keuangan, manajer investasi, konsultan, atau bahkan pengusaha. Saya sering melihat mahasiswa yang "eureka!" di semester ini, karena mereka akhirnya melihat bagaimana semua kepingan puzzle keuangan yang tersebar selama beberapa semester terakhir menyatu menjadi gambaran yang utuh dan sangat relevan.
Sebelum kita menyelam ke contoh soal, mari kita petakan dulu area-area paling penting yang hampir pasti akan menjadi fokus ujian Anda. Memahami cakupan materi akan membantu Anda mengatur prioritas belajar.
Anggaran Modal (Capital Budgeting)
Manajemen Modal Kerja (Working Capital Management)
Struktur Modal dan Biaya Modal (Capital Structure & Cost of Capital)
Penilaian Perusahaan dan Saham (Valuation)
Keuangan Internasional (International Finance)
Tata Kelola Perusahaan (Corporate Governance)
Nah, ini dia bagian yang paling Anda tunggu-tunggu! Saya telah menyusun beberapa contoh soal yang mencerminkan keragaman dan kompleksitas materi semester 6. Saya sarankan Anda untuk mencoba menjawabnya terlebih dahulu sebelum melihat jawabannya. Anggap ini sebagai mini-simulasi ujian Anda!
Soal Pilihan Ganda:
Metode penilaian investasi yang paling disukai dalam praktik adalah Net Present Value (NPV) karena: a. Mudah dihitung dan dipahami. b. Mempertimbangkan nilai waktu uang dan aliran kas setelah pengembalian modal. c. Mengabaikan risiko proyek. d. Selalu memberikan hasil yang sama dengan Internal Rate of Return (IRR).
Jawaban dan Penjelasan: b. Mempertimbangkan nilai waktu uang dan aliran kas setelah pengembalian modal. NPV adalah metode paling unggul karena secara eksplisit mengintegrasikan konsep nilai waktu uang dengan mendiskontokan semua aliran kas proyek ke nilai sekarang. Metode ini juga mempertimbangkan seluruh umur ekonomis proyek, tidak seperti Payback Period yang hanya fokus pada periode pengembalian awal. IRR, meskipun populer, bisa memiliki masalah dengan proyek yang memiliki aliran kas tidak konvensional atau mutually exclusive.
Soal Esai/Perhitungan:
PT Makmur Jaya sedang mempertimbangkan dua proyek investasi yang saling eksklusif (mutually exclusive projects) dengan karakteristik sebagai berikut:
| Keterangan | Proyek A | Proyek B | | :---------- | :------- | :------- | | Investasi Awal | Rp 500.000.000 | Rp 550.000.000 | | Aliran Kas Tahun 1 | Rp 200.000.000 | Rp 150.000.000 | | Aliran Kas Tahun 2 | Rp 250.000.000 | Rp 200.000.000 | | Aliran Kas Tahun 3 | Rp 300.000.000 | Rp 350.000.000 | | Aliran Kas Tahun 4 | - | Rp 400.000.000 | | Estimasi Umur Proyek | 3 Tahun | 4 Tahun |
Jika biaya modal (cost of capital) perusahaan adalah 12%, proyek manakah yang sebaiknya dipilih menggunakan metode Net Present Value (NPV)?
Jawaban dan Penjelasan:
Untuk menentukan proyek mana yang sebaiknya dipilih, kita harus menghitung NPV untuk masing-masing proyek:
Proyek A: * PV Tahun 1 = Rp 200.000.000 / (1 + 0.12)^1 = Rp 200.000.000 / 1.12 = Rp 178.571.428,57 * PV Tahun 2 = Rp 250.000.000 / (1 + 0.12)^2 = Rp 250.000.000 / 1.2544 = Rp 199.298.469,39 * PV Tahun 3 = Rp 300.000.000 / (1 + 0.12)^3 = Rp 300.000.000 / 1.404928 = Rp 213.541.666,67
Proyek B: * PV Tahun 1 = Rp 150.000.000 / (1 + 0.12)^1 = Rp 150.000.000 / 1.12 = Rp 133.928.571,43 * PV Tahun 2 = Rp 200.000.000 / (1 + 0.12)^2 = Rp 200.000.000 / 1.2544 = Rp 159.448.337,05 * PV Tahun 3 = Rp 350.000.000 / (1 + 0.12)^3 = Rp 350.000.000 / 1.404928 = Rp 249.124.789,84 * PV Tahun 4 = Rp 400.000.000 / (1 + 0.12)^4 = Rp 400.000.000 / 1.57351936 = Rp 254.218.423,08
Kesimpulan: Berdasarkan perhitungan NPV, Proyek B memiliki NPV yang lebih tinggi (Rp 246.720.121,40) dibandingkan dengan Proyek A (Rp 91.411.564,63). Karena kedua proyek saling eksklusif dan kita ingin memilih proyek yang akan meningkatkan kekayaan pemegang saham secara maksimal, maka PT Makmur Jaya sebaiknya memilih Proyek B. Ini adalah contoh klasik di mana proyek dengan umur yang lebih panjang bisa jadi lebih menguntungkan meskipun investasi awalnya lebih besar, asal NPV-nya positif dan lebih tinggi.
Soal Pilihan Ganda:
Siklus konversi kas (Cash Conversion Cycle/CCC) yang semakin pendek mengindikasikan bahwa perusahaan: a. Memiliki terlalu banyak persediaan. b. Lebih efisien dalam mengelola modal kerjanya. c. Mengandalkan pembiayaan jangka panjang. d. Kesulitan dalam mengumpulkan piutang.
Jawaban dan Penjelasan: b. Lebih efisien dalam mengelola modal kerjanya. Siklus konversi kas mengukur berapa lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk mengubah investasi persediaan dan piutang menjadi kas. Semakin pendek CCC, semakin cepat perusahaan mengumpulkan uang dari penjualannya, yang berarti manajemen modal kerja yang lebih efisien dan likuiditas yang lebih baik.
Soal Esai/Perhitungan:
PT Anugerah Abadi memiliki data keuangan sebagai berikut:
a. Hitunglah Siklus Konversi Kas (Cash Conversion Cycle/CCC) PT Anugerah Abadi. b. Jelaskan makna dari hasil CCC tersebut. c. Berikan satu saran konkret bagaimana PT Anugerah Abadi dapat memperpendek CCC-nya.
Jawaban dan Penjelasan:
a. Menghitung Siklus Konversi Kas (CCC): Rumus CCC = DIO + DSO - DPO CCC = 60 hari + 45 hari - 30 hari CCC = 75 hari
b. Makna dari Hasil CCC: Nilai CCC sebesar 75 hari berarti PT Anugerah Abadi membutuhkan waktu rata-rata 75 hari sejak berinvestasi pada persediaan dan mengeluarkan kas untuk biaya produksi hingga kas kembali diterima dari pelanggan. Selama 75 hari ini, kas perusahaan "terikat" dalam operasi bisnis (persediaan dan piutang) sebelum akhirnya kembali lagi. Ini menunjukkan periode waktu di mana perusahaan harus membiayai operasinya sendiri.
c. Saran Konkret untuk Memperpendek CCC: Ada beberapa cara untuk memperpendek CCC, dan ini sangat vital dalam praktik manajemen keuangan. Salah satu saran konkret adalah: Mempercepat penagihan piutang usaha (mengurangi DSO). * Contoh Implementasi: Perusahaan bisa menawarkan diskon tunai kepada pelanggan yang membayar lebih cepat, atau memperketat kebijakan kredit dengan hanya memberikan kredit kepada pelanggan yang memiliki riwayat pembayaran baik dan dalam jangka waktu yang lebih pendek. Ini akan mempercepat masuknya kas ke perusahaan tanpa harus memotong biaya produksi atau menekan supplier.
Soal Pilihan Ganda:
Teori struktur modal yang menyatakan bahwa nilai perusahaan akan meningkat dengan penggunaan utang hingga titik optimal tertentu, di mana setelah itu biaya kebangkrutan (financial distress) akan melebihi manfaat penghematan pajak, adalah: a. Teori Modigliani-Miller tanpa pajak. b. Teori Modigliani-Miller dengan pajak. c. Teori Trade-off. d. Pecking Order Theory.
Jawaban dan Penjelasan: c. Teori Trade-off. Teori Trade-off adalah teori yang menjelaskan bagaimana perusahaan mencari struktur modal optimal dengan menyeimbangkan manfaat dari penggunaan utang (seperti penghematan pajak dari bunga) dengan biaya yang timbul dari utang (misalnya, biaya kesulitan keuangan dan kebangkrutan). Ini adalah salah satu teori yang paling relevan dalam praktik karena mengakui adanya "titik manis" dalam rasio utang dan ekuitas.
Soal Esai/Perhitungan:
PT Sentosa memiliki struktur modal sebagai berikut:
Hitunglah Weighted Average Cost of Capital (WACC) PT Sentosa.
Jawaban dan Penjelasan:
Langkah-langkah menghitung WACC:
1. Hitung Biaya Masing-masing Sumber Dana: * Biaya Obligasi (Utang, Rd): Karena diberikan tingkat bunga 8% dan asumsi ini adalah tingkat bunga pasar (yield to maturity), maka Rd = 8%. Setelah pajak: Rd (setelah pajak) = Rd * (1 - Pajak) = 8% * (1 - 0.30) = 8% * 0.70 = 5.6%
Biaya Saham Preferen (Rp): Rp = Dividen per Lembar / Harga Pasar Saham Preferen Rp = Rp 10.000 / Rp 100.000 = 0.10 = 10%
Biaya Saham Biasa (Rs): Sudah diberikan Rs = 15%
2. Hitung Bobot Masing-masing Sumber Dana: * Total Nilai Pasar Modal = Nilai Obligasi + Nilai Saham Preferen + Nilai Saham Biasa Total = Rp 400.000.000 + Rp 200.000.000 + Rp 600.000.000 = Rp 1.200.000.000
3. Hitung WACC: WACC = (Wd * Rd (setelah pajak)) + (Wp * Rp) + (Ws * Rs) WACC = (0.3333 * 0.056) + (0.1667 * 0.10) + (0.5000 * 0.15) WACC = 0.0186648 + 0.01667 + 0.075 WACC = 0.1197984 atau sekitar 11.98%
Kesimpulan: WACC PT Sentosa adalah sekitar 11.98%. Angka ini merepresentasikan biaya rata-rata yang harus dikeluarkan perusahaan untuk setiap rupiah modal yang digunakannya. WACC ini sangat krusial karena sering digunakan sebagai tingkat diskonto dalam penilaian proyek investasi (seperti di soal anggaran modal sebelumnya) dan menjadi tolok ukur minimum return yang harus dicapai suatu proyek agar dapat diterima dan meningkatkan nilai perusahaan.
Soal Pilihan Ganda:
Model Penilaian Diskon Dividen (Dividend Discount Model/DDM) sangat sesuai digunakan untuk menilai saham perusahaan yang: a. Tidak pernah membayar dividen. b. Dividennya tumbuh secara konsisten pada tingkat yang stabil. c. Memiliki pertumbuhan dividen yang sangat tidak menentu. d. Fokus utamanya adalah akuisisi aset baru, bukan pembagian keuntungan.
Jawaban dan Penjelasan: b. Dividennya tumbuh secara konsisten pada tingkat yang stabil. DDM, khususnya model pertumbuhan Gordon, mengasumsikan bahwa dividen perusahaan akan tumbuh pada tingkat konstan tanpa batas waktu. Oleh karena itu, model ini paling cocok untuk perusahaan yang sudah mapan dan memiliki kebijakan dividen yang stabil dan prediktabel. Perusahaan yang tidak membayar dividen atau dividennya sangat fluktuatif akan sulit dinilai dengan DDM.
Soal Esai/Perhitungan:
Saham PT Harapan Sentosa diharapkan akan membayar dividen sebesar Rp 2.500 per lembar tahun depan. Dividen tersebut diperkirakan akan tumbuh pada tingkat konstan 5% per tahun. Jika tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return) untuk saham ini adalah 12%, berapa nilai intrinsik saham PT Harapan Sentosa?
Jawaban dan Penjelasan:
Untuk menyelesaikan masalah ini, kita akan menggunakan Model Pertumbuhan Gordon (Gordon Growth Model) dari DDM. Rumusnya adalah: Nilai Intrinsik Saham (P0) = D1 / (Rs - g)
Dimana: * D1 = Dividen yang diharapkan tahun depan = Rp 2.500 * Rs = Tingkat keuntungan yang disyaratkan = 12% atau 0.12 * g = Tingkat pertumbuhan dividen = 5% atau 0.05
P0 = Rp 2.500 / (0.12 - 0.05) P0 = Rp 2.500 / 0.07 P0 = Rp 35.714,29
Kesimpulan: Nilai intrinsik saham PT Harapan Sentosa adalah sekitar Rp 35.714,29. Ini berarti, berdasarkan proyeksi dividen dan tingkat keuntungan yang disyaratkan, nilai wajar saham tersebut adalah Rp 35.714,29 per lembar. Investor yang cerdas akan membandingkan nilai intrinsik ini dengan harga pasar saham saat ini. Jika harga pasar lebih rendah dari nilai intrinsik, saham tersebut dianggap undervalued dan bisa menjadi peluang beli. Sebaliknya, jika harga pasar lebih tinggi, saham tersebut overvalued.
Setelah kita bedah beberapa contoh soal, kini saatnya saya bagikan rahasia kecil dari pengalaman saya dan banyak mahasiswa sukses lainnya. Lulus ujian bukan hanya soal menghafal, tapi tentang strategi dan pemahaman mendalam.
Jangan Hanya Hafal Rumus, Pahami Konsepnya: Seringkali, mahasiswa terjebak pada hafalan rumus semata. Ini kesalahan fatal. Ujian manajemen keuangan biasanya akan menyajikan skenario kompleks yang menuntut Anda untuk menganalisis dan menerapkan rumus yang tepat, bukan hanya mengisi angka. Pahami mengapa rumus itu ada, kapan digunakan, dan apa asumsinya. Misalnya, mengapa NPV lebih disukai daripada IRR untuk proyek mutually exclusive? Mengapa WACC itu penting sebagai discount rate? Memahami "mengapa" akan membuka banyak pintu jawaban.
Latihan Soal Sebanyak Mungkin, Dengan Variasi: Seperti seorang atlet, Anda harus berlatih. Cari soal-soal tahun lalu, soal dari buku referensi yang berbeda, atau bahkan buat soal Anda sendiri. Fokus pada variasi soal: pilihan ganda untuk menguji konsep, esai untuk menguji analisis, dan tentu saja, perhitungan untuk menguji ketelitian dan pemahaman aplikasi rumus. Jangan hanya berlatih soal yang sama berulang kali. Tantang diri Anda dengan soal yang lebih kompleks.
Buat Peta Konsep atau Ringkasan Sendiri: Otak kita bekerja lebih baik dengan visual dan struktur yang kita buat sendiri. Setelah mempelajari suatu topik, coba buat peta konsep (mind map) yang menghubungkan berbagai sub-topik. Tuliskan ringkasan rumus-rumus kunci dan asumsi di baliknya. Proses merangkum ini akan memperkuat ingatan dan pemahaman Anda secara signifikan. Saya sendiri sering membuat kartu flash berisi rumus dan definisinya di satu sisi, dan penjelasan singkat atau contoh di sisi lain.
Bergabunglah dengan Kelompok Belajar: Diskusi dengan teman seperjuangan bisa sangat efektif. Menjelaskan konsep kepada orang lain adalah salah satu cara terbaik untuk menguji pemahaman Anda sendiri. Jika Anda bisa menjelaskan suatu topik dengan jelas kepada teman yang kesulitan, berarti Anda benar-benar menguasainya. Diskusi juga bisa membuka perspektif baru atau menemukan cara penyelesaian soal yang mungkin tidak terpikirkan oleh Anda sendiri.
Manfaatkan Teknologi (Secukupnya): Ada banyak kalkulator keuangan online atau aplikasi spreadsheet yang bisa membantu Anda memahami cara kerja rumus kompleks. Namun, jangan terlalu bergantung pada mereka saat latihan. Ujian Anda kemungkinan besar akan mengharuskan Anda untuk melakukan perhitungan manual atau setidaknya memahami setiap langkahnya. Gunakan teknologi sebagai alat bantu belajar, bukan pengganti pemahaman.
Istirahat dan Jaga Kesehatan Mental: Ini sering diabaikan. Belajar maraton tidak selalu efektif. Otak Anda butuh istirahat untuk memproses informasi. Jadwalkan istirahat singkat setiap 1-2 jam. Tidur yang cukup sebelum ujian juga sangat krusial untuk konsentrasi dan daya ingat. Ingat, kesehatan mental Anda sama pentingnya dengan nilai akademik. Jangan biarkan stres menguasai Anda.
Dari semua mata kuliah yang saya ambil selama masa kuliah, manajemen keuangan semester 6 adalah salah satu yang paling membekas. Bukan hanya karena tantangannya, tapi karena di sinilah saya mulai melihat bagaimana angka-angka ini benar-benar mewakili keputusan bisnis yang berdampak nyata. Anggaran modal bukan sekadar deretan rumus NPV atau IRR; itu adalah keputusan berani untuk membangun pabrik baru yang akan menyerap ribuan tenaga kerja. Manajemen modal kerja bukan hanya tentang DSO atau DPO; itu adalah detak jantung operasional perusahaan yang menentukan kelangsungan hidupnya.
Saya percaya, kemampuan untuk menceritakan kisah di balik angka adalah keterampilan paling berharga yang bisa Anda dapatkan dari mata kuliah ini. Seorang manajer keuangan yang hebat tidak hanya tahu cara menghitung, tetapi juga tahu bagaimana mengkomunikasikan implikasi finansial dari setiap pilihan kepada para pemangku kepentingan. Jadi, saat Anda mengerjakan soal-soal ini, cobalah untuk membayangkan diri Anda sebagai seorang CFO yang sedang mengambil keputusan krusial. Rasa tanggung jawab itu akan membantu Anda lebih memahami setiap detail.
Selain itu, dengan semakin dinamisnya lanskap ekonomi global, pemahaman akan keuangan internasional dan tata kelola perusahaan menjadi semakin esensial. Krisis keuangan seringkali bermula dari kurangnya tata kelola yang baik atau ketidakmampuan mengelola risiko nilai tukar. Jadi, jangan remehkan bagian-bagian ini. Mereka mungkin tidak selalu melibatkan banyak perhitungan, tetapi pemahaman konseptualnya akan membedakan Anda dari lulusan lain.
Untuk memastikan Anda benar-benar memahami materi, berikut adalah beberapa pertanyaan inti yang sering menjadi kebingungan, beserta jawabannya.
Q1: Apa perbedaan utama antara NPV dan IRR, dan mengapa NPV sering dianggap lebih superior? A1: Perbedaan utamanya terletak pada asumsi reinvestasi aliran kas. * NPV (Net Present Value): Mengasumsikan aliran kas positif proyek diinvestasikan kembali pada biaya modal (WACC) perusahaan. Ini adalah asumsi yang lebih realistis karena perusahaan umumnya akan menggunakan dana yang dihasilkan untuk membiayai operasi atau proyek lain dengan tingkat pengembalian setidaknya sebesar WACC. * IRR (Internal Rate of Return): Mengasumsikan aliran kas positif proyek diinvestasikan kembali pada tingkat IRR itu sendiri. Asumsi ini bisa jadi tidak realistis, terutama jika IRR proyek sangat tinggi atau jika ada beberapa IRR (multiple IRRs) untuk proyek dengan aliran kas tidak konvensional. NPV lebih superior karena memberikan ukuran langsung terhadap peningkatan kekayaan pemegang saham dalam nilai mata uang (Rp), sedangkan IRR hanya memberikan persentase tingkat pengembalian. Untuk proyek-proyek yang saling eksklusif atau dengan skala yang sangat berbeda, NPV adalah alat yang lebih handal untuk pengambilan keputusan yang memaksimalkan nilai.
Q2: Mengapa manajemen modal kerja itu penting, bahkan untuk perusahaan yang sangat menguntungkan? A2: Manajemen modal kerja itu vital karena mempengaruhi likuiditas dan efisiensi operasional perusahaan secara langsung, terlepas dari profitabilitas. Sebuah perusahaan bisa sangat menguntungkan di atas kertas (laba bersih tinggi), tetapi jika kasnya macet di persediaan yang menumpuk atau piutang yang lambat ditagih, perusahaan tersebut bisa gagal bayar kewajiban jangka pendeknya (bangkrut secara likuiditas). Tujuan utama manajemen modal kerja adalah menyeimbangkan likuiditas dan profitabilitas. Terlalu banyak modal kerja mengikat kas dan mengurangi profitabilitas karena biaya peluang, sementara terlalu sedikit modal kerja bisa menyebabkan kesulitan operasional dan kehilangan peluang penjualan.
Q3: Bagaimana perubahan struktur modal (misalnya, menambah utang) dapat memengaruhi biaya modal perusahaan dan nilai perusahaan? A3: Menambah utang bisa memengaruhi biaya modal (WACC) dan nilai perusahaan melalui beberapa mekanisme: * Penghematan Pajak (Tax Shield): Bunga utang dapat dikurangkan dari pajak, yang secara efektif menurunkan biaya utang setelah pajak (Rd). Ini cenderung menurunkan WACC dan meningkatkan nilai perusahaan pada awalnya. * Peningkatan Risiko Keuangan: Seiring bertambahnya utang, risiko keuangan perusahaan (kemungkinan default) meningkat. Hal ini akan menyebabkan biaya ekuitas (Rs) yang lebih tinggi karena investor menuntut premi risiko yang lebih besar. * Biaya Kesulitan Keuangan: Jika utang terlalu tinggi, perusahaan menghadapi risiko kebangkrutan yang lebih besar, yang menimbulkan biaya kesulitan keuangan (misalnya, biaya hukum, hilangnya reputasi, menurunnya penjualan). Biaya-biaya ini akan meningkatkan WACC dan pada akhirnya menurunkan nilai perusahaan. Jadi, ada titik optimal di mana manfaat penghematan pajak dari utang melebihi biaya kesulitan keuangan. Inilah yang dijelaskan oleh Teori Trade-off dalam struktur modal.
Q4: Selain DDM, metode penilaian saham apa lagi yang umum digunakan dan kapan waktu yang tepat untuk menggunakannya? A4: Selain DDM, ada dua metode penilaian saham utama lainnya: * Model Arus Kas Bebas (Free Cash Flow Model): * FCFF (Free Cash Flow to Firm): Mendiskontokan aliran kas bebas yang tersedia untuk semua penyedia modal (baik pemegang utang maupun ekuitas). Hasilnya adalah nilai perusahaan secara keseluruhan, yang kemudian bisa digunakan untuk mencari nilai ekuitas dengan mengurangi nilai utang. * FCFE (Free Cash Flow to Equity): Mendiskontokan aliran kas bebas yang tersedia hanya untuk pemegang saham. * Kapan Digunakan: Cocok untuk perusahaan yang tidak membayar dividen secara konsisten atau memiliki kebijakan dividen yang tidak dapat diprediksi, atau untuk perusahaan yang memiliki pertumbuhan cepat yang memilih untuk menginvestasikan kembali sebagian besar labanya. Ini lebih fleksibel daripada DDM. * Penilaian Relatif (Relative Valuation): * Melibatkan membandingkan metrik penilaian perusahaan target (seperti P/E ratio, P/B ratio, EV/EBITDA) dengan metrik perusahaan sejenis di industri yang sama atau transaksi serupa yang baru terjadi. * Kapan Digunakan: Sangat populer dalam praktik perbankan investasi dan riset ekuitas karena mudah dipahami dan diterapkan. Namun, keterbatasannya adalah sangat bergantung pada pemilihan perusahaan pembanding yang tepat dan asumsi bahwa pasar telah menilai perusahaan pembanding dengan benar. Idealnya, digunakan sebagai pelengkap penilaian diskonto (DDM/FCF) untuk memberikan gambaran yang lebih komprehensif.
Tautan artikel ini：https://www.cxynani.com/keuangan-pribadi/6377.html